建设银行(601939.CN)

建设银行(601939)2019年报点评:大零售优势明显 盈利能力强

时间:20-03-30 00:00    来源:国信证券

大零售优势巩固

2019 年末建设银行(601939)个人贷款总额为6.48 万亿元,按揭余额5.31 万亿元,信用卡贷款余额7411 亿元,持续位列同业第一。期末,公司个人贷款余额占比为43.1%、个人存款余额占比为47.4%、个人金融业务利润总额贡献为45.5%,同比分别提升0.8 个、2.0 个和0.2 个百分点。

盈利能力小幅下降,仍位于同业前列

建设银行2019 年实现归母净利润2667 亿元,同比增长4.74%。全年加权平均ROE13.18%,同比下降0.86 个百分点,ROA1.11%,同比下降0.02 个百分点。杜邦分析来看,ROA 下降主要受净息差收窄和拨备计提增加拖累,规模增长和手续费净收入对ROA 变动形成正贡献。

2019 年建行手续费净收入增长11.6%,主要是银行卡手续费和电子银行业务收入实现较好增长。

存款成本提升拖累净息差收窄

公司披露的2019 年净息差为2.26%,同比下降5bps,环比下降1bp,主要受存款成本提升拖累。2019 年存款成本同比提升18bps,带动计息负债成本同比提升12bps。2019 年生息资产收益率同比提升2bps,主要受益于贷款收益率同比提升15bps。

资产质量优异,下半年进一步加大不良确认

2019 年末公司不良率1.42%,环比持平,较年初下降4bps。期末关注类2.93%,较年中提升13bps,逾期率1.15%,较年中下降28bps。

期末公司“不良/逾期90+”达171%,较年中提升了22 个百分点,不良确认进一步趋严,此前建行表示已将逾期60 天以上贷款都计入不良。

公司夯实拨备水平,期末不良覆盖率227%,环比提升9 个百分点。

投资建议:

公司整体表现符合预期,我们维持其 “买入”评级。

风险提示

宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。